GARP风险智库Career Development | 2023-03-31 | 927
当美国历史上第二大银行的倒闭事件几乎在一夜之间发生时，人们想要知道出错的原因。硅谷银行（SVB）的倒闭主要是由于几乎无法预测的百年一遇的银行挤兑，还是本就可以预防的？
SVB是资产规模在美国排名为第16位的银行，这么快就倒下了。该银行在2023年3月8日宣布了拟发行股票和优先股，同时披露了18亿美元的亏损。仅两天后，美国联邦存款保险公司（FDIC）被任命为SVB的接管人。
SVB的倒闭是未能遵循行之有效的风险管理基本原则的结果。具体而言，它未遵守审慎的流动性风险管理框架、适当的公司和风险管理治理标准，以及根据巴塞尔协议规定的解决偿付能力、压力测试、流动性和合规性的操作风险管理标准。
全球风险管理专业人士协会（GARP）的FRM?认证项目致力于审慎的金融风险管理。该课程详细介绍了流动性风险管理，而流动性正是导致SVB倒闭的主要原因之一。FRM课程内这一部分内容，列为《流动性和资金风险计量和管理》，为金融机构从业人员提供了一个识别、处理和应对SVB所面临的各种风险的框架。
除了涵盖流动性风险之外，FRM 课程内容还包括操作风险和弹性、金融市场和产品以及风险管理基础。要想成为一名专业的风险经理，以及一家公司要拥有可行和符合行业标准的风险管理职能，就必须扎实地掌握所有这些风险管理领域的知识。
以下是对风险经理和风险管理职能部门都至关重要的流动性风险知识点。所有这些都与SVB的倒闭有关，并包含在FRM课程关于流动性风险管理的内容里：
1、流动性风险原则和计量指标
2、流动性投资组合管理
3、现金流建模、流动性压力测试和报告
4、应急资金计划
5、资金模型
6、资产负债表管理
SVB倒闭的原因是显而易见的，包括以下关键因素和未应对的风险：
1、存款集中度
该银行几乎只为风险投资（VC）行业提供服务，是接触这一客户群体最多的领先银行。作为银行向VC提供资金和其他服务的回报，SVB要求其客户将筹集的资金存入银行。随着VC行业的发展，其客户筹集了更多的投资者资金，他们也将这些资金存放在银行。因此，该行的存款高度集中在一个非常狭窄的存款人群体中。正如我们将要展示的那样，这为存款人挤兑银行埋下了伏笔。
FRM考试涵盖的内容：FRM的流动性风险管理科目中有关现金流建模、流动性压力测试及报告的知识点涉及了以下这个概念。流动性管理的一个核心原则是资金多样化。在FRM学习目标中，比较和阐释了不同类型的流动性风险报告，讨论了大额存款集中度报告。该报告通过存款门槛金额或占总银行负债的百分比来识别大额存款人。如果SVB准备并审阅了这份具体报告，该银行将清楚地意识到其存款高度集中，并且存款人可能在压力情景下迅速提取存款，从而构成未来的资金风险。
2、流动性投资组合管理与资产负债表管理
SVB通过其银行业务活动，将期限转换作为其银行业务的一个标准处理方式。期限转换是指银行通过短期借款向客户提供长期融资。银行支付的利息和赚取的利息之间的差额就是净息差。
这种融资和投资方式将在银行资产的期限（或风险敏感性）和负债的期限之间产生错配。在SVB的案例中，这种错配变得非常严重。
如前所述，SVB在筹集投资者资金时，其风险资本客户的存款急剧增加。但它没有足够的客户贷款机会来重新配置这些超额存款，因此决定投资于美国政府长期国债和美国担保抵押贷款支持证券(MBS)。在购买时，由于利率环境的原因，这些证券的息票非常低，因此与相同期限的高息票债券或类似息票的短期债券相比，它们的久期更长(对利率更敏感)。
这些美国国债和 MBS 的久期明显大于银行存款的久期，而银行的存款可以随时提取。SVB 的存款包括许多个人账户，其规模远大于典型的零售银行存款，并且高度集中在科技初创企业领域，这一事实加剧了这个问题。基于这些特征，SVB的久期缺口（资产久期与负债久期之差）较大。这意味着利率变化对银行净值的影响将非常显著。
雪上加霜的是，SVB 没有合理地对冲利率风险，未能对其持有的美国国债和MBS 采取积极的对冲策略。因此，当美联储在去年迅速提高利率以抗击通货膨胀时，SVB尤其容易受到冲击。如果利率对冲措施到位，那么随着利率上升，该银行就不会遭受其在出售可供出售证券以支付存款提款时被迫承认的损失。
事实证明，SVB不做对冲的决定是灾难性的，最终迫使该银行在出售210亿美元的证券时确认了18亿美元的税后损失。
FRM考试涵盖的内容：FRM第一部分考试在金融市场和产品科目里介绍了对冲，并在有关知识点中充分阐述了：远期、期货、掉期和期权的结构、机制和估值；衍生品对冲；以及利率和利率敏感性的计量标准。FRM考试的知识点，流动性投资组合管理和资产负债表管理也涉及到上述概念。此外，在FRM的两个学习目标中对这些主题进行了进一步的描述: 总结部分准备金银行的资产负债管理过程，包括流动性转换的过程，描述久期缺口管理，并应用该策略来保护银行的净值。
3、银行存款人挤兑
SVB在最终遭遇存款人挤兑之前曾面临压力，但资产负债表上将其持有的大部分债券指定为“持有至到期”，掩盖了其严重性。
2022年，SVB 久期不匹配的潜在问题开始被意识到。COVID - 19 限制措施在全球范围内放松，通胀迅速上升，世界各国央行提高利率。SVB 存款人开始大量提款，以资助他们目前的业务、开发新的业务计划，并寻求比他们从现有的无息或低息账户中获得的更高的收益潜力。同时，较高的利率损害了该银行在过去两年中用超额存款购买的长期国债和MBS 证券的价值。随着利率的上升，固定收益证券的价值下降，这其实是金融学的一个基本概念。
为了在2023年3月初满足日益增长的存款提取要求，该银行被迫减少其可出售资产——出售210亿美元的证券，税后亏损18亿美元。2023年3月8日，SVB披露将需要额外的资金，这加剧了存款人的焦虑。银行管理层为平息恐慌而发表的公开评论引发了对银行的全面挤兑。截至当天结束，SVB收到了超过400亿美元的存款提取请求。该银行于2023年3月10日破产，当时联邦存款保险公司将其纳入破产管理程序，并接管了其资产。
FRM考试涵盖的内容：2007-2009年全球金融危机后，FRM考试增加了流动性和资金风险管理部分，以专门强调流动性在金融风险管理中的关键作用。这部分内容是与资深从业者共同开发的，反映了最佳实践和谨慎的监管指导。
FRM考试中关于流动性风险原则和计量指标的知识点涉及这一概念。在FRM的学习目标中，评估巴塞尔协议中的流动性风险比率和国际清算银行健全流动性风险管理的原则，强调了流动性覆盖率（LCR）。虽然SVB不需要报告其LCR值，但它本可以利用健全的流动性风险管理原则来评估其获得高质量流动性资产的机会和大量现金流出的潜在驱动因素。如果SVB积极审阅和考查其流动性状况，它本可以有时间纠正其战略并制定替代方案。
有关现金流建模、流动性压力测试和报告的FRM考试知识点回顾了流动性压力测试和情景开发。流动性压力测试情景可以是假设的，并基于前瞻性的观点，即金融机构将经历极大的流动性压力。SVB本应该进行更多的流动性压力测试，包括存款人对银行的挤兑、利率的快速上升以及两者结合的情景等。
FRM考试操作风险管理内容中有关银行压力测试的知识点和2007-2009年金融危机后引入的立法和监管改革实例的FRM学习目标也涉及到上述概念。课程资料中讨论了操作风险压力测试，即美联储综合资本分析与审查(CCAR)和综合流动性分析与审查(CLAR)，它们对银行压力测试进行评估，以确保银行维持流动性缓冲。
之前历史上所发生的金融灾难也包括在FRM课程中资金模型的知识点和学习目标中，即识别可能导致银行流动性危机的情况，并解释可以缓释这些风险的应对措施。FRM第一部分课程在风险管理基础领域也讨论了有关金融灾难的学习知识点和学习目标，分析了导致金融灾难的关键因素，并从涉及资金流动性风险的案例中吸取教训，其中包括雷曼兄弟，伊利诺伊大陆银行和北岩银行。
GARP的FRM认证课程中提供了必要的风险管理基础知识和技术工具，以帮助专业人员识别并通过具体措施充分管理SVB所经历的流动性风险。如果该银行遵守了风险管理原则，并采用了FRM课程中所涵盖的流动性风险管理框架，那么它今天可能仍然在继续运营。
